چالش جدید کریپتو؛ آیا کاربران مالک واقعی سهام توکنیزه شده هستند؟
صرافی ارز دیجیتال بیت گت (Bitget) با راهاندازی بخش خرید گزینههای آپشنز (Options) برای سهام ایالات متحده، گام جدیدی در جهت ادغام بازارهای مالی سنتی و مدرن برداشته است. این پلتفرم که پیش از این محصولاتی نظیر سهام توکنیزه شده و قراردادهای مابهتفاوت (CFD) طلا و فارکس را ارائه میداد، مدعی است که اولین صرافی بزرگ ارز دیجیتال با چنین خدماتی است.
با این حال، افزایش محبوبیت این ابزارها با پرسشهای حقوقی جدی درباره مالکیت واقعی داراییها توسط کاربران و تفاوتهای ساختاری بیت کوین و ابزارهای مالی مشتق شده همراه شده است. گزینههای معامله سهام به خریدار این حق را میدهند که سهمی را در قیمتی مشخص پیش از سررسید بخرد یا بفروشد.
در مقابل، سهام توکنیزه شده نسخهای از سهم یا نوسانات قیمتی آن است که بر بستر بلاک چین ثبت میشود. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تأکید دارد که ماهیت قانونی یک محصول بر اساس کارکرد آن تعیین میشود، نه نامی که بر آن نهاده شده است؛ بنابراین بسیاری از کاربران ممکن است تصور کنند مالک سهم هستند، در حالی که تنها یک قرارداد قیمت محور را در اختیار دارند.
تفاوتهای کلیدی میان آپشن و سهام توکنیزه شده
گزینههای معامله تحت قوانین سختگیرانه ایالات متحده و از طریق اتاقهای پایاپای مرکزی تسویه میشوند که تضمینکننده امنیت معامله هستند. اما در سهام توکنیزه شده، ابهامات زیادی وجود دارد؛ از جمله اینکه چه کسی سهم فیزیکی را نگهداری میکند، آیا سود مجمع به دارنده توکن تعلق میگیرد و در صورت ورشکستگی صرافی چه سرنوشتی در انتظار دارایی کاربر است. بیت گت با ۱۲۵ میلیون کاربر، اکنون به آزمایشگاهی برای سنجش تفاوق این دو مدل تبدیل شده است.
رویکرد رگولاتورها به نوآوریهای بلاک چینی
گزارشها حاکی از آن است که کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در حال بررسی طرحی به نام «معافیت نوآوری» است که به شرکتهای ارز دیجیتال اجازه میدهد معاملات سهام توکنیزه شده را تسهیل کنند. این موضوع با مخالفت نهادهای بزرگی مانند سیتادل سکیوریتیز (Citadel Securities) روبرو شده است که نگران کاهش سطح محافظت از سرمایهگذاران هستند. صرافیها نیز در این میان، جزئیات کمی درباره پشتوانه حقوقی داراییهای موجود در اپلیکیشنهای خود ارائه میدهند.
